贵州茅台发生的四个变化:万亿帝国的基石是否出现松动?
贵州茅台(600519.SH)不愧为酱香科技,它拥有强悍的穿越周期能力。
2023年8月2日晚间,贵州茅台发布了2023年半年报。报告显示,2023年上半年,贵州茅台实现营收695.76亿元,实现归母净利润359.8亿元,同比均增长20.76%。
截至目前,贵州茅台的市值高达2.38万亿元,位居A股第一位。
(资料图)
但剖析贵州茅台财报,会发现在它身上正在出现四个变化。这四个变化,是否会给贵州茅台带来负面影响,还有待时间观察。
第一个变化:直销占比逼近50%
茅台自营的销售占比逐年提升。
2020年,茅台直销渠道的销售额为132.40亿元,批发代理渠道的销售额为815.81亿元,直销占比13.96%。
2021年,茅台直销渠道的销售额为240.29亿元,批发代理渠道的销售额为820.30亿元,直销占比22.66%。
2022年,茅台直销渠道的销售额为493.79亿元,批发代理渠道的销售额为743.94亿元,直销占比39.89%。
2023年上半年,茅台直销渠道的销售额为314.20亿元,批发代理渠道的销售额为379.32亿元,直销占比45.31%。
(贵州茅台2023年半年报截图)
黄桷树财经估计,按照这个趋势发展下去,茅台早的话会在2024年,晚的话会在2025年,直营渠道的销售占比达到50%,这意味着,贵州茅台的销售模式发生巨变,由经销商为主变成了自营为主。
第二个变化:经销商的盈利减少
贵州茅台的经销商,被誉为是一些能够躺着挣钱的生意人。
经过前几年的大幅削减后,贵州茅台的经销商在最近两三年呈现稳定,数量变化不大。
2021年末,贵州茅台的经销商数量为2193个,较上一年末增加43个。
2022年末,贵州茅台的经销商数量为2189个,较上一年末减少4个。
2023年6月末,贵州茅台的经销商数量为2188个,较上一年末减少1个。
(贵州茅台2023年半年报截图)
但有一个趋势是,经销商的盈利正在显著减少。
可以做一个对比,贵州茅台2022年批发代理渠道的销售额为743.94亿元,较2021年减少76.36亿元,但经销商仅减少了4个,这意味着每个经销商拿到的货值出现锐减。
黄桷树财经简单测算,2021年,贵州茅台批发代理渠道的销售额为820.30亿元,经销商为2193个,每个经销商拿到的货值为3740万元;2022年批发代理渠道的销售额为743.94亿元,贵州茅台的经销商数量为2189个,每个经销商拿到的货值为3398万元,鉴于茅台整体不愁销路,拿到的货值减少9%,意味着经销商的盈利出现明显减少。【注:贵州茅台的经销商包括自营经销商和社会经销商,但鉴于自营经销商数量不多,少的话四五十家,多的话不超过一百家,而且贵州茅台未披露具体数字,因此在此处计算时未进行扣除】
当然,贵州茅台的经销商依旧赚得不菲。
黄桷树财经粗略估算过,以2022年为例,茅台的经销商有2189个,这些经销商平均一年能挣1000万元左右。
第三个变化:利润蓄水池减少
贵州茅台是先款后货,经销商会先打款再提酒,在财务报表上体现为合同负债。
这个合同负债其实是贵州茅台的利润蓄水池。
2020年6月末,贵州茅台的合同负债为133.22亿元。
2021年6月末,贵州茅台的合同负债为92.44亿元。
2022年6月末,贵州茅台的合同负债为154.72亿元。
2023年6月末,贵州茅台的合同负债为73.34亿元。
(贵州茅台2023年半年报截图)
黄桷树财经注意到,贵州茅台2023年6月末的合同负债,金额是过去几年以来最低的,2023年6月末减2022年6月末减少了81.38亿元,意味着有这部分合同负债被确认了收入,而2023年1-6月较2022年1-6月的营收仅增长119亿元,这意味着贵州茅台大部分的营收增长,来自于利润蓄水池。
第四个变化:茅台1935价格的大幅下跌
在i茅台APP上面,茅台1935的价格是1188元/瓶。
2022年初,茅台1935刚刚推出来的时候,价格一度被黄牛炒作至2000元/瓶,后来价格回落,但依旧能够达到1500元/瓶。
2023年开始,茅台1935的价格继续下跌。
根据券商的研报来看,茅台1935的价格已经逼近千元了。
国金证券分析师刘宸债2023年8月2日撰写的《贵州茅台:业绩高质兑换,稳健提速势能强》指出,目前茅台1935批价1020元已低于拿货价,市场成交价1100元亦低于指导价。
山西证券分析师周蓉和陈振志撰写的《贵州茅台23H1收入利润稳健增长,彰显白酒龙头发展韧性》指出,系列酒方面,第二季度茅台1935批价有所下行,公司及时调整,目前整体批价在千元之上企稳。
茅台1935,堪称飞天茅台的平替产品。
这一款千元酒经历了价格暴涨,以及随后而来的持续下跌,茅台1935的成交价格如果继续下跌,将会击穿千元大关。
以前消费者在i茅台APP上抢购茅台1935能挣钱,现在挣不到钱了。
市场产生的一个担忧是:目前,53度飞天茅台在二级市场上的价格维持在2700元/瓶以上,但53度飞天茅台今后是否也会出现像茅台1935同样的走势呢?
关键词:
相关阅读
-
贵州茅台发生的四个变化:万亿帝国的基...
2023年6月末,贵州茅台的经销商数量为2188个,较上一年末减少1个。黄桷 -
项庄舞剑打两字称谓 项庄舞剑打二字称谓
1、“项庄舞剑。2、意在沛公”来自《史记》中的:本纪。相信通过项... -
word里的格式刷怎么连用(word格式刷怎...
1、word怎样连续使用格式刷?。本文就为大家分享到这里,希望看了会喜 -
河北一地居民索要30万撤离费 撤离费200...
今天关于“【河北一地居民索要30万撤离费(撤离费2000)具体是什么情况 -
00后小伙开公司上4休3还有寒暑假 网友...
00后小伙开公司上4休3还有寒暑假网友:还缺人吗,我来!!今天的关注度 -
竹溪丰溪镇下坝村万余斤西瓜成熟上市
竹溪丰溪镇下坝村万余斤西瓜成熟上市---湖北日报客户端讯(通讯员陈建 -
张德民:以技术支撑的城市更新实践新模...
张德民:以技术支撑的城市更新实践新模式——以光明楼项目为例,光明... -
郧西河夹镇小葡萄铺就“甜蜜”致富路
郧西河夹镇小葡萄铺就“甜蜜”致富路---湖北日报客户端讯(通讯员马... -
信隆健康:公司龙华及松岗厂区原土地用...
信隆健康:公司龙华及松岗厂区原土地用途均为工业用地,不涉及城中村改 -
高温下依然坚守,白云机场停机坪上的他...
炎炎夏日,持续高温。民航业有很多岗位面临户外工作,为了广大旅客的安 -
地产新势力|代建市场方兴未艾
地产新势力|代建市场方兴未艾,政府,房地产,城投公司,代建市场,地产新 -
医疗和养老保险需要交多少年?交多少钱?
视具体情况而定。 一般来说,医疗保险的交纳年限相对较短,通常为15年 -
百龙创园2023年上半年净利润增长超16%
百龙创园2023年上半年净利润增长超16%,糊精,果糖,葡萄糖,麦芽糖,百龙创园 -
人保无忧人生2021重大疾病保险投保规则...
人保寿险无忧人生2021重大疾病保险的投保年龄范围为出生满28天到65周岁 -
《一拳超人》硬核COS,爆山大爷本色出演...
童帝的外形和普通的小孩并没有太大的差别,唯一不同的是童帝的颜值看起 -
上半年我国光伏和锂电池产业实现产量高...
记者8月3日从工业和信息化部获悉,上半年我国光伏和锂电池产业保持平稳 -
人民银行:指导银行依法有序调整存量个...
人民银行:指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率,央行,贷款,邹澜, -
高唐农商银行:引金融“活水”助企业发展
高唐农商银行:引金融“活水”助企业发展,融资,贷款,信贷,小微企业,... -
日媒:日俄争议领土灯塔亮出俄罗斯国旗...
【环球网报道】据日本《北海道新闻》4日报道,属于“北方领土”(俄... -
【IT之家开箱】三星Galaxy Z Fold5折...
而内屏方面,三星GalaxyZFold5则采用了一块7 6英寸的AMOLED屏幕,2176x