拿什么拯救利差损风险?上半年66%非上市人身险企投资收益率下滑
来源:慧保天下
(资料图片)
2023年上半年三大指数集体收涨。数据显示,整体来看,上半年沪指累计上涨%,深证成指上涨%,创业板指下跌%。
不过人身险公司的投资收益率指标并没有因此全面改善。根据慧保天下的统计,2023年上半年,已经披露了投资收益相关指标且有可比数据的58家人身险公司中,其投资收益率仍有一家为负数,平均值为%,相较去年同期的%不涨反降;综合投资收益率表现较好,全为正值,且平均数为%,同比上升个百分点。
面向下半年,伴随权益市场进一步回暖,尤其是地产政策改善,险企投资收益有望进一步增厚,但这些仍不足以抵消降息通道来临对险企资产端所造成的负面影响,长期来看,险企资产端仍将承压前行,人们对于利差损风险的忧虑也仍将持续。
为减轻资产端压力,近来,无论是监管部门,还是行业协会都组织了一系列的座谈会力促人身险企降低负债成本,主要手段除喊停预定利率%产品,调降万能险保底收益、结算利率之外,还包括打造银保自律组织,严控手续费率等。但这些能切实将大量中小险企从利差损风险的泥淖中拯救出来吗?或许仍要打一个问号。
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01
权益市场升温,上半年仍有14家险企出现浮亏
根据有关定义,综合投资收益率相较投资收益率多加了一项数据,即“可供出售金融资产的公允价值变动净额”,也因此,险企的综合投资收益率如果高于投资收益率,则说明其当期出现浮盈,反之,则意味着浮亏。
从2023年上半年的情况来看,大部分险企综合投资收益率均高于投资收益率,说明受益于权益市场回温,大部分险企出现了浮盈。
不过,同期仍有14家险企综合投资收益率低于投资收益率,包括幸福人寿、弘康人寿、中韩人寿、工银安盛、利安人寿、信美人寿、东吴人寿、泰康养老、和泰人寿、横琴人寿、招商局仁和、国民养老、复星联合、君龙人寿。
02
66%非上市人身险企投资收益率不涨反降,渤海人寿仍为负值
据慧保天下统计,人身险公司中,共有58家险企披露了2023年上半年投资成绩单,且有同比数据。据数据显示,58家险企中仅有1家险企的投资收益率为负值,平均数为%;58家险企综合投资收益率全为正值,平均数为%,同比上升个百分点。
投资收益率而言,58家险企中,只有20家险企持平或略有上涨,与此同时则出现了38家险企投资收益率下滑的现象,投资收益率同比下滑险企数量占比接近66%。
与此同时,58家险企中,仅22家险企投资收益率超过2%,其中更仅有5家超过%,大多数险企的投资收益率只在1%-2%之间。
只有渤海人寿的投资收益率甚至仍为负值。2022年上半年,其投资收益率为-%,而今年进一步下探至-%,从负债端来看,其表现也乏善可陈,在行业整体高增长的上半年,其保险业务收入同比仅增长%。
03
综合投资收益率普遍改善,但中信保诚、合众人寿等6家险企同比有所下滑
相较于投资收益率,加入了反映“可供出售金融资产的公允价值变动净额”这一要素的综合投资收益率指标相较2022年同期普遍有所改善,反映大多数险企在上半年有一定浮盈。
2022年上半年有四家人身险企综合投资收益率为负,但2023年上半年,各家险企综合投资收益率均为正值,平均更是达到了惊人的%,相较去年同期的%,大幅改善个百分点。这充分显示了权益市场回温对于险企资产端的影响。
相较于2022年同期,仅6家险企的综合投资收益率出现了一定的下滑,包括中信保诚、华汇人寿、中华联合人寿、合众人寿、农银人寿、复星联合,下滑幅度分别为-%、-%、-%、-%、-%、-%。
04
部分小新险企强势逆转,投资收益率排名前5险企规模多在百亿以下
小新险企,由于投资资产规模小,在投资端往往呈现出更大的差异性与波动性。
今年投资收益率排名前五的人身险企中,除光大永明人寿外,其余四家均为上半年保险业务收入在100亿以下的小规模险企。
其中,国民养老、财信吉祥人寿去年投资收益率分别为%、%,而今年上半年实现了强势逆转,投资收益均在%以上。
与此同时,相较2022年同期,投资收益率增长幅度最大的5家险企,也均为规模百亿以下的小新险企。其中爱心人寿投资收益率从去年的-%增至2023年上半年的%,净增个百分点。国民养老的增幅也达到了2个百分点以上。瑞华健康、财信吉祥人寿、君龙人寿三家险企同比分别增长、、个百分点。
小新险企资产端,由于规模小,易于操盘,常常制造惊喜,但其负债端面临的压力也往往要高于大中型险企——在实际经营过程中,小新险企为了拓展市场尽快站稳脚跟,往往通过低价策略抢占市场,后续再利用利差益来弥补损失。市场顺遂时自然皆大欢喜,但一旦市场下行,则会面临不小的风波。
05
大型险企相对稳健,中邮人寿投资收益率有所下滑
大中型险企体量大,投资方面相对也更为稳健。目前有可比数据的58家人身险公司中,仅泰康人寿以及中邮人寿上半年的保险业务规模达到了500亿元以上。
二者的综合投资收益率均高于投资收益率,说明两家险企在2023年上半年均出现了浮盈,这也导致二者的综合投资收益率相较去年同期改善明显,中邮人寿从去年上半年的%升至2023年上半年的%,泰康人寿则是从%升至%。
单独就投资收益率而言,中邮人寿则同比有所下滑,泰康人寿则从去年同期的%微增至%,成为少数投资收益率同比增长的险企之一。
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